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光伏版塊為何漲個不停?

時間:2020-02-21 16:36      來源:未知   瀏覽量:

光伏版塊為何漲個不停?

節后復盤以來,光伏版塊漲幅大概是最亮眼的,在大盤跌停的情況下,光伏個股就已表現出明顯的抗跌性。而隨著指數反彈,2月12日出現了光伏版塊大面積漲停的奇跡,而隨后幾日,光伏版塊依舊恒者恒強,疫情之下的逆行者。光伏股票行情明顯領先于大盤。

疫情之下,光伏版塊為何漲個不停?

1.國內新增裝機預期信心滿滿

整個版塊上漲,莫過于投資者對行業未來的樂觀預期。

自5.31新政以來,光伏行業幾乎無時無刻不膽戰心驚。經歷了2017年創紀錄的53GW后,國內光伏新增裝機差到極點,尤其是19年僅30GW的增量讓光伏版塊行情在19年年末降到冰點。平價壓力下,所有企業都無法預期自己的未來。IHS 對全球2020年142GW新增裝機預測時,行業基本上是半信半疑的,這一半的“信”大多都把希望寄托在海外市場的爆發上。

1月8日,TestPV認為全球142GW新增裝機分布應當是這樣的:

特殊時期的投資機遇 光伏版塊為何漲個不停?

然而,從2017年53GW到2018年44GW,再到19年30GW,平價和欠補的大棒下,誰會相信2020年會有國內45GW新增裝機量呢?

時間能說明一切,僅僅1個月時間,各大分析機構和投資商紛紛認為,今年國內45GW新增是可期的。

昨日方正電新2020年光伏行業利潤分析報告一文給出三大理由,對此作了深刻的點評:

2020年行業政策將具備更好的連續性;

2020年項目實施時間比較充足,年底前順利并網的概率更大;

2019年還有大量項目會結轉延續到2020年并網;

從行業政策的角度來說,為了擺脫各地未批先建、補貼不足等壓力,有關部門嘗試了各種思路,可以說是煞費苦心,但每年都會有新的問題出現,讓能源局每年的規劃也變得極不靠譜。2019年的新政策將項目細化為競價、平價、標桿電價及固定補貼等多種形式,讓新建規模在補貼總額范圍內得到了很好的控制。政策效果達到預期,但由于政策過于細化,一方面導致政策出臺的時間偏晚,行業沒有足夠的時間去分析、消化政策并安排年度計劃,另一方面也導致補貼總額浪費。

從項目實施周期來說:2020年行業將延續去年的政策,有關部門只需在去年的政策范圍內安排補貼總額分配,安排各地競價計劃上報,不僅省去了政策出臺的時間,各地也已積累足夠的經驗去來落實政策。目前看來,即便考慮疫情的影響,今年的平價、競價、戶用總體安排至少能比去年提前兩個月下達!

兩個月對于行業安排設計、選址、采購、建站和并網將是大大的利好!

從去年結轉項目來說:19年的競價政策,似乎在出臺之初就預想好了項目結轉。根據政策,以季度為節點,來不及在年底并網的項目計劃,每延遲一個季度,補貼下降0.01元。在年中出臺政策時就明確了來不及建設的項目在下一年度的補貼政策,2020年的3.30、6.30又將重現

此前,曾統計預期遺留的競價上網項目有8GW左右,方正電新報告認為加上平價項目,結轉項目就有11-13GW。

由此,近期多家咨詢和投資機構都已明確預期:2020年光伏新增裝機量可達40-45GW。更積極的預測包括2月5日能源局官網信息:中電聯認為今年新增光伏將超過50GW。

特殊時期的投資機遇 光伏版塊為何漲個不停?

在歷經了兩年的大幅下調之后,光伏這個新能源概念白馬,已經把投資機構憋了很久。行業對2020年國內新增光伏裝機量的積極預期,必然導致投資機構對光伏產業的興趣增加。

2.對全球光伏裝機的積極預期

在1月份中國國內市場增量預測尚不明確時,IHS 給出了全球142GW的新增裝機預測,這是建立在2019年全球光伏市場增長和全球應對氣候變化危機基礎上的合理預期。

2019年,盡管中國仍保住了全球第一裝機量大國的排名,但下滑幅度對行業信心的打擊是巨大的。好在海外市場百花齊放,歐洲新增裝機翻翻,美國增長30%,印度增長平穩,東南亞增長勢頭明顯,還有南美、澳洲、中東及北非地區等??梢哉f2019年光伏行業能維持繼5.31新政后的行情復蘇,光伏股票在2017年三季度見底后的逐步反彈,海外市場功不可沒。

2019年除了海外地區的裝機量增長之外,各地區應對氣候變化的壓力帶來的政策預期也是很明顯的:歐洲通過了《歐盟綠色協議》,美國更多的州和城市加入氣候中和或零碳城市計劃,美能源署預期今年光伏將增長30%,澳大利亞山火引發的氣候危機討論,中國、印度作為全球最積極部署新能源,卻同時承受著全球最大碳排放國的尷尬,美國《光伏保障措施中期復審報告》認為關稅并未對本土制造帶來積極的推動……

種種跡象讓IHS 和BNEF都對2020年全球光伏市場做出了積極的預期。

IHS預測2020年全球光伏需求為142GW,相比2019年約增長15%。(悲觀預期131GW,樂觀預期156GW)

BNEF預測2020年全球光伏裝機下限為121GW,相比2019年增長11%;上限為154GW,相比2019年增長15%。

特殊時期的投資機遇 光伏版塊為何漲個不停?

如果全球2020光伏市場能繼續增長,那么加上國內新增裝機量的預期,對于中國光伏企業來說,2020年將不僅是重復三年前2017年的輝煌,還有投資回報率的大幅回升。

3.行業回報將出現拐點

2020年中國光伏行業迎來出貨量巨大增長的同時,還將迎來投資回報的巨大增長。

自從有了中國光伏產業,行業就從未停止過降本的節奏,納斯達克上市的中國光伏企業似乎永遠也回不到當初的股價了。上市公司的財報體現的營業額上升幅度遠遠跟不上利潤率下降的步伐,不少公司即便出貨量翻倍,利潤總額卻是在下降,有些企業如金剛線廠家甚至還會出現虧損,其根本原因就是價格降得太厲害。

但2020年的光伏產業,價格下降的幅度將會出現拐點。

根據昨日發布的??方正電新2020年光伏行業利潤分析報告,2020年光伏材料價格將有觸底的趨勢,部分環節或將面臨供需帶來的價格反彈。

報告指出,今年組件價格跌幅將會趨緩,過去三年每年每瓦成本降低0.4元的歷史不會重現,未來三年每年的成本下降可能只有0.1元左右,價格降幅也基本雷同,每年5%-6%。

非硅材料成本中,玻璃、銀漿等材料成本比較剛性,下降空間也比較小。

硅材料成本中,過去四年硅片的快速下降主要是得益于金剛線切割、拉晶技術改進以及硅料價格的下降,未來的下降空間也不是太大,單晶硅片已經連續一年多沒有降價。

硅料成本中,從2017年起新增的硅料產能已經基本投產,未來一年半內,硅料供給端的沖擊幾乎為零。近期韓國OCI,也是多年來中國進口硅料的最大來源,宣布由于??持續虧損退出太陽能級多晶硅料的生產,約影響4萬噸硅料供應,占全球硅料供應的10%左右。需求的持續增長伴隨供給端的出清,硅料的供需格局相比于19年將大幅好轉。最新簽訂的??《中美貿易協議》計劃將增加進口美國多晶硅料,而美國Hemlock、Wacker、REC工廠都是10年前建設的,其成本也無法和中國新增硅料成本抗衡,進口價格必然偏高,在此帶動下,行業甚至不排除硅料價格上行的可能。

未來光伏組件價格或仍將下滑,但將來組件的競爭將更多地集中在技術領域,如更高功率、更大硅片、更低衰減等,單憑材料成本和制造成本來競爭已經很難,而高效產品技術帶來的將不再是組件單價的下降,相反,每瓦價格還會由于更高效導致可能上升。未來光伏裝機的成本將更多地體現在系統分攤成本的下降上,如每瓦的用地分攤成本、每瓦的平衡系統分攤成本等。

伴隨著每瓦材料、設備成本和價格的企穩,國內、國際裝機量的增長將直接帶來各企業隨出貨量增長而明顯增長的銷售額、利潤額和營業收入。

當一個行業價格下降有限、利潤率平穩、銷售量卻會明顯增長的時候,還有什么是投資機構不青睞的呢?

在這樣的背景下,2020年的光伏股票,不漲也難啊!

4. 饕餮盛宴下,誰是白馬黑馬?

5.31新政后,幾乎所有的光伏股票都跌到底部。但隨著全球光伏裝機量的增長,有些企業又開始復活了。表現得最搶眼的莫過于硅片、電池、玻璃等中國壟斷性企業。

由于雙反等貿易保障政策的影響,組件廠由于生產技術簡單,投資容易,基本上都在謀求海外產能擴張,但產業鏈中的硅料、硅片和電池制造環節卻很難離開中國市場。TestPV此前對“美國制造”、“印度制造”的前景分析中也指出,美國和印度更多的是新增了很多組件制造企業,其核心原材料電池,仍然依賴進口,這也是為何美國《關稅保障中期復審報告》和印度媒體對印度關稅政策分析中所擔心卻又無奈的。

在此背景下,即便中國國內新增光伏裝機量連續兩年出現了大幅度的下滑,中國的電池企業、電池設備企業、硅片企業、硅料企業卻從未停止擴張的步伐。在股市上表現得最明顯的莫過于隆基、中環、通威和設備企業邁為、捷佳偉創、帝爾激光、先導智能、營口金辰等。此外,光伏玻璃制造商也是中國獨大,獨孤求敗,過去兩年中光伏玻璃企業如亞瑪頓、福萊特、信義,其股價漲幅明顯高于光伏其它同行,甚至市場份額不大的秀強玻璃、金晶玻璃等近期也漲幅居前。

一些深耕海外市場的上市企業,如阿特斯、晶科、錦浪等,受益于海外市場,股價漲幅也很明顯。

尤其是近期錦浪的表現,在逆變器行業上市企業中堪稱一支奇葩。因為在整個光伏版塊中,也就以國內市場為主的EPC、電站投資開發企業和眾多逆變器企業由于國內行情的不景氣而影響了版塊的漲幅了。

而這些以國內市場為主,并影響光伏版塊整體漲幅的企業,就將是下一輪引領光伏版塊上漲的主力軍。

這批主力軍中,誰是目前漲幅一般,離5.31新政前股價高點尚有距離的白馬、黑馬?

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